三人行投資組合 (八)：2019年3月結

三月份個人方面，三人行做了兩個數學小玩具給阿囝。第一個是學以下網頁，做了個數手指遊十常法加數遊戲 (圖片來自另一個網站)。這個遊戲，阿囝玩幾次就學識左了加到十的數字組合了。

SOURCE : https://www.kidsplay.com.tw/play/content/185#.XJxO3aJ-VPY

第二個數學小玩具，其實只是幾粒自製用紙摺的骰子，上面分別寫住中文 (即係四、五、六…)、英文 (FOUR、FIVE、SIX…)及阿拉伯數字，用來教阿囝學連續加數，及配對中文、英文、阿拉伯數字。結果阿囝很快就學識了單位數連續加數，可以心算出類似6+8+4+9算式的答案。孩子的學習能力真強大！

同時，期待以久的NUMBERBLOCKS 及ALPHABLOCKS DVD終於慢遞送到 (真係等足半個月先送到呢！)。阿囝亦成功戒掉YOUTUBE，重回DVD的懷抱。上述兩個系列真的是製作得十分出色。孩子睇得十分開心，也能學到基本加減數，及PHONICS。有幼童的家長可以考慮一下。

回歸正題，報告一下投資情況：

1. 磚頭投資方面：

筆者繼續佛系收租。租務上沒有甚麼改變。

市況方面，根據比筆者貼市幾百倍的快兄的海怡戰況，樓市似乎反價潮不斷，連質素較次等的貨都升到飛天。而近十年測市神準的汪生，更以報復式反彈來形容這次升勢。筆者認為我們將繼續面對：半生不死的經濟、似有若無的利息成本、持續失衡的土地房屋供應、再加上越印越多的鈔票。在這極端的環境下，投資者為保存購買力，行為將越來越來瘋狂。當然，瘋狂也可能是滅亡的前奏。

承之前多次交待，筆者已跟太太敲定了今年第三季尾開始放售2015-16浪底購買的其中一個細價單位的計劃，即是四退一。為何時第三季尾呢？原因是這個細價單位由於中途加按，基本上要本年第四季尾才夠一年，否則要罰息1%之餘，仲要回吐到手的回贈。第三季尾收返單位，執修一下，第四季開始放，年底賣去就差不多了。

至於為何筆者打算放售單位，筆者在谷中已詳細交待，但亦在此再簡單交待一下。簡單來說，筆者仍舊是吼住隔離屋個單位，打算儲子彈，等待屋主放售。太太甚至希望可以能直接執到一件大四房特色單位。(想得美？) 而且，筆者去年年尾抄底的交易，雖則從抄底的角度來說，是成功的交易。但從組合管理的角度來說，是屬於不太合適的交易。因為經過這個交易，原本已極之偏重硬資產的資產組合，變成更加偏重硬資產。減持一個單位後，筆者將能大幅減輕個人負債水平至極之輕鬆，亦不致於被央行打劫的水平。

而且筆者一路夠膽增持的原因是美國經濟仍有力加息，但今日聯儲局已連續發表停止縮表，甚至減息之明示暗示。雖則筆者仍持有美國加息周期未完的想法，但必須開始準備美國經濟擴張期已接近尾聲的可能。

2. 收息類證券組成的長倉組合：

 三月份豆腐潤收息長倉加入了港燈這名既無法做SC，股息率又只有4%的弱將。詳情請參考：毛蟹錄(二)：為甚麼港燈不應該大跌，反而應該升返上8蚊，甚至破頂呢？(寫於2019.03.21)。即是說：豆腐潤收息長倉主要股份改為RW0U / BUOU / ND8U / ME8U / 建行 / 港燈，共六隻。

一堆SG REIT仍舊強勢。由於SG REIT股價持續向上，不斷觸及因去年年底買磚需增持現金而訂立的止賺位，SG REIT倉位越來越低。原本倉位只排RW0U之後的A17U已跟隨M44U離隊。下一位離隊的大熱門是ME8U…

執筆時，建行跌回6.7-6.8水平。建行全年業績，尤其第四季業績稍遜預期。似乎有如石蛇所言，內銀割肉養全國，應該無乜運行了… 但建行如果仲派到近5厘息，基本上，筆者會以股票長倉，再繼續配合8.0蚊附近SC長期持有下去。

3. 期權組合：

三月居然執到6,600元權金，金額創新高。(在此再次感謝老闆教左小弟兩招！) 筆者3月衰多手開的建行6.75 SP 及 中電80 SP奇蹟地在最後一天站於線上，結果繼續沒收權金。筆者相信第一次接貨很可能在4月。點解？因為遠價SP權金太低，筆者3月還衰多手開了建行4月6.75 SP及另一隻收息。但若果又挨過了4月，後續月份如果沒有再衰多手，應該都係繼續沒收權金之路。

3月及4月應該是沒收權金高峰期。往後會開始向下，筆者亦無意再開太多SP，畢竟以筆者目標入貨價附近SP，比如SP 70領展、SP 6蚊建行、85蚊的中電，權金太低了。為了有義意的權金而改用近價SP，其實有違低位儲貨原則。

總括而言，經過近三個月的試驗，筆者對大牛市用遠價SP及Covered SC 的策略，感覺非常舒服。基本上大市大升大跌，與筆者無乜關係，仍舊月月慢慢收權金。至於接貨，筆者是充滿期待的！當然最好是70附近領展、6蚊附近建行、85蚊附近中電、17蚊附近煤氣這類低位接貨啦！不過，邊有咁筍呢？！

季結：

整個証券組合(包括所有收息類、期權及少許美股)在去年年尾因買樓而大幅減持後，居然迎來一個不錯的春天。3月回報率近9%。首季回報更是難以置信的超越40%。但扣除去年因騰訊一隻而輸的錢，回報雖則已回歸正數，仍舊得啖笑。但對筆者這隻股蟹來說，以大幅縮水的本金，賺回去年輸的部份，而且仲要唔駛點睇住，已是令人十分欣慰的結果了。

值得一提的時，筆者斷估中美貿易談判很可能與英國脫歐談判的劇本一樣一模，即是五個字[一直拖下去]。因為貿易談判協議一旦要簽下去，恐怕不是侵侵無法向國內交待，就是有人要做李鴻章了。現階段根本無人敢搏。而一直拖下去似乎對中國、對侵侵都是可以接受的結果。情況就如歐盟及英國一樣，拖無可拖，還是繼續再拖。[拖] (同印銀紙一樣) 不就無法根本性解決問題下的最好方案嗎？

假若中美貿談真的成雕，筆者將追隨本熊兄擬定且戰且退的待熊方略！

重要風險提示：

請絕對不要抄筆者功課，輸死無命賠！

要抄功課，請仍舊移玉步去其他坐字派師兄個地盤。

 延伸閱讀：
 毛蟹錄(二)：為甚麼港燈不應該大跌，反而應該升返上8蚊，甚至破頂呢？(寫於2019.03.21)
快活谷小子：海怡戰況

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