2020年6月12日 星期五

三十萬人次特別文:回首向來蕭瑟處 (筆者推介)


20205月,在筆者社交排毒期間,本博靜悄悄的達到了30萬人次。

經歷了2019年年尾的政治運動,及2020年農曆年至今仍未告一段的全球疫情,筆者的心境彷彿老了十年八載,筆尖的重量也越發沉重。 

與本博到達10萬人次時那種雀躍全然不同, 如今筆者不想寫的,比想寫的更多。

在可見的將來,筆者很可能會繼續社交排毒模式,將這個博化成自己的記事簿。

至於本地政治問題、博界是非及價值觀爭拗,請容許筆者做個外星人,置身事外。

以下內容,如非本博長期讀者,請自行略過不看...

圖片SOURCE : http://www.ck2i.com/j105c/index.php?option=com_content&task=view&id=65&Itemid=37

2020年5月26日 星期二

貨幣洪流 (九):大印鈔年代


文章是研究本年三月環球股市爆煲後的資金面情況的個人紀錄。由於三人行正在社交排毒中,不設留言,敬請見諒。

四大央行的印鈔實錄,以及香港的M3報告如下:

A) United States :

2020年頭四個月,M2升了近1.77萬億美元。US M225年圖來看,條尾近乎直線上

同期,聯儲局資產負債表上升大約兩萬億。US M2升幅少於聯儲局資產負債表升幅2000億以上,亦即是說央行印出來的錢唔見左成 2000億以上。是因為3月大跌市而導致資本消失了,還是資本逃走了?

美國M2



聯儲局資產負債表:


B) Euro Area  :

2020年頭三個月,歐元區M3升了近~4700億歐元 (~5100億美元)。相對美國印鈔機,歐洲印鈔機似乎算好克制了。

同期歐央資產負債表上升大約5000億歐元 (~5450億美元)M3升幅略少於歐央資產負債表升幅。

由於歐洲只有首3個月條數,似乎要等埋四月的數據,才能更清晰看到疫情對歐元區資金面的影響。

歐洲M3

歐洲央行資產負債表:


C) Japan

2020年頭4個月,日本M2升了大約22萬億日元 (~2040億美元)。同期日本央行資產負債表升了大約45萬億日元 (~4180億美元) 

M2升幅大幅少於日本央行資產負債表升幅約2100億美元。究竟日本資金是因3月環球大跌市而消失了,還是資本逃出了日本?

日本M2


日本央行資產負債表:


D) China:

2020年頭四個月,中國M2升了大約1萬億人仔 (~1400億美元)。同期中國央媽資產負債表收縮大約1萬億人仔 (~1400億美元)

中國央媽縮表並在市場抽走 1萬億人仔,但市場 (M2) 卻多左成1萬億人仔,一來一回市場足足多左2萬億人仔(~2800億美元)

在中國央媽縮表下,中國市場資金卻神奇地多左大拿拿 2800億美元,大約有幾個可能的原因:

1. 內銀發動印鈔機,突然大幅放貸?
2. 內資不走資之餘,仲倒轉將錢湧返入去中國?
3. 中國外貿表現奇佳,出口遠高於入口?
4. 外資一如過往三十年,進行傳說中的 "口中說中國經濟爆煲、外國撤資及去中國化,但身體卻很誠實地持續將真金白銀投入中國市場"?

但以上四個都唔多似係壞訊息。

中國M2


中國央媽資產負債表:


E) Hong Kong  :


作為中國豬仔錢罌,香港20203M314.84萬億港元,創歷史新高,但對比去年尾的M3數字,香港M3升幅微不足道。尤其對比東南亞豬仔錢罌新加坡來說,吸水能力相形見拙…

由於歐美大印鈔是在4月發生,要等香港四月M3數據出台,才知究竟環球資金是否又再湧入香港!而且,香港在5月尾還有[國安法]事件,相信要等五月M3數據出爐,才能確切知道事件對香港資金面的影響。

但單睇截至05.26Hong Kong Three Month Interbank Rate ("HIBOR 3M") 十年圖,HIBOR 3M仲係向下跌緊,似乎都係似水淹香江,多過資本逃走的格局了。

香港M3


Hong Kong Three Month Interbank Rate 十年圖:



悶文觀止

井底嘩 (七):零息負息無限QE就在眼前 / 我們只是代人付鈔的水魚! (筆者推介)

這篇文章旨在回應懶師姐在其主場召喚筆者,要求確認環球資產價格暴漲的原因是QE。由於這個學術問題,並非一兩句就能解答,筆者在本博另文回覆。 很多人以為 QE 是環球資產價格暴漲的根本原因。這個推演表面上是正確,因為資產價格只是貨幣現象。 貨幣濫發,必然會導致以貨幣計價 ...