三人行

2019年2月9日星期六

貨幣洪流(五)：缺乏借貸慾望的社會與被閹割的金管局

2019.02.22 修正本：斜體部份為加入的文字 (感謝雲淡兄提供林生鴻文！)

雖則拙作不是完全錯哂，但小弟奉行：[錯就要認，打就要企定！] 閱讀筆者一知半解、錯漏百出的文章前，請先參作林奮強先生鴻文<<金管局錯估市場風險形勢收緊按揭市民錯失買樓時機>>

(以下為林生文章的節錄：//美息持續高於港息，近來更擴闊至150點子的近歷史高位。按聯繫滙率制度，理應出現資金由低息港元轉到高息美元，收窄兩幣息差。為何如今似乎失效呢？簡單點說，套戥行動以致息差收窄的主角是銀行，而近年息差長期不收窄的主因有二，也與銀行有關：（1）新的巴塞爾協議3（Basel III）規定銀行進行跨貨幣套戥時要作「逆轉」撥備，增加了套戥成本；（2）2008年國際金融危機後各地引用沃爾克法則（Volcker Rule），它要求銀行大量減少投放在炒賣的資本，管控銀行業承受的風險。當銀行的炒作本錢大幅縮水，它們當然會集中精力於高回報的機會，而不再對一年只有幾十至100多點子回報的港美息套戥有興趣。//)

林生文章應該比筆者以下的文章更能解釋到為何港息持續大幅落後美息。

2019年1月28日星期一

毛蟹錄(一)：股蟹無罪坐貨有理

由於近排忙到無時間寫文，文章庫存已經見零，無貨交。如果筆者再寫磚門數讀，貨幣洪流這類要做資料搜集的文章，恐怕要豬年見。所以，筆者推出了毛蟹錄這個即食麵系列。文章可算毫無營養可言，卻是筆者關於投資的一丁點痛的領悟。

博友都知道筆者在敝博經常自稱是閃亮的股市毛蟹 (即是股市明燈+街邊阿毛+大閘蟹的混合體)。筆者在現實中，於投資路上的好友面前，都是以大閘蟹自居。而事實上，筆者不只承認自己是股市毛蟹，也承認自己是債盲、權盲與半桶水的佛系收租佬。

SOURCE : https://zh.pngtree.com/freepng/cartoon-crabs_3122461.html

或者那麼貶損自己很奇怪。筆者反倒認為後生時在股債權方面，蟹吓(即：做下大閘蟹)有乜問題，重點反倒是能否在錯誤中汲取教訓。所以筆者認為對自己鞭策得越狼，才能真正懂得自我修正，學習欣賞其他人的優點，並改進思考邏輯。自強不息，其實是由反省自己開始。

2019年1月17日星期四

井底嘩 (二)：中國經濟爆煲論的爆煲之亂問亂答 (債務篇)

前言：以下問答環節，是應老王兄於井底嘩 (一)：中國經濟爆煲論的爆煲一文中的留言要求下而寫成。本文以簡單的問答形式去解釋上述文章的邏輯，藉此讓博友能從另一特別角度去思考一下城中所謂專家或學者的一些中國爆煲偉論。

筆者希望也借此澄清一下，筆者並非中國經濟硬好派。筆者一直表明中國在中美貿易戰中會受一定程度的傷，甚至重傷，只是筆者認為如果中國重傷，美國也一定會受相若程度的傷害。如果要量化相關的損傷，筆者認為如果中美無法在2019年初達成停戰協議，中國對美出口可能下跌20-30%，連帶其他相連的效應，中國經濟可能出現1-2%的經濟增長損失。但中國可以透過其他措施，比如：大幅個人及企業稅、貨幣適度貶值、增加基建等等來彌補部份損失。最終的經濟增長降速可能只會在1%以內，2019年經濟增長甚至可能仍舊企在6%以上。

反而中國經濟爆煲論者，極之需要說明他們口中的爆煲究竟是指甚麼？究竟是中國經濟增長由6.5%，減到6%，5%，4%，還是零增長或負增長？筆者認為爆煲這類情緒化用語可免則免，畢竟你口中的爆煲，極可能代表中國的經濟增長率，仍然比美國幾十年來最偉大的強勁增長(3-4%)來得高。同一句爆煲在大眾的認知，可能是等同美國金融海嘯式的爆煲。若果無心散播恐懼，請量化相關的影響。

井底熱話：主流傳媒過去三十年經常鼓吹中國爆煲論，尤其不少專家認為中國債務佔GDP 25X%，必然爆煲。但為何過去三十年，中國無爆過，爆煲的卻每每都是歐美經濟體呢？

噏左三十年都未爆，爆少陣啦！你聽下我解釋先啦！(設計對白)

圖片SOURCE : 伪基百科胡杏兒

http://cn.uncyclopedia.wikia.com/wiki/%E8%83%A1%E6%9D%8F%E5%84%BF?variant=zh-mo

2019年1月9日星期三

瘋狂的磚頭 (十四)：信差神隱與櫈仔之爭

最近在皮老闆谷中的討論，勾起了筆者內心裡的三件看似無關聯的小事。筆者記得很清楚在2002年，當年筆者仍在讀書，時任房屋局局長孫明揚宣佈了孫九招 (一句講哂：凍結供應)，家父跟筆者說：[這樣凍結供應，樓價一定升]。事實上，2003年沙士結束後，香港樓市啟動了史上最長的狂牛。

然後，在2009年，當筆者做了幾年工作後，筆者的MENTOR在海嘯後，也語重心長的給筆者說了句：[海嘯給年輕人購買資產的機會。] 當年，筆者已有能力上車。但筆者仍然堅持樓價貴，會繼續沉底。如是者，直到了筆者結婚，才在家人強力要求下上車。

在2014年，筆者機緣巧合的碰上了宋鴻兵的視頻，以及汪生等一大堆的樓市信差的文章與視頻。結果卻開展了筆者對自己在市場面前狂妄自大的態度的一連串深刻反思，也反思了自己作為一個堅定不移的淡友的「淡」是基於甚麼。

2019年1月3日星期四

三人行投資組合 (五)：2018年結

三人行2018年的目標是向個人最大投資弱項 – 證券投資 - 出發。筆者尤其希望做到建立一個REIT / 債券 / 優先股等收息類證券組成的長倉組合，並長期持有下去。簡單來說即係學坐功。目標卑微到阿囝一歲都學識。但很多人卻窮一輩子都學不會。

除了收息長倉外，三人行也跟風，同大眾一樣玩下科網股。年頭本來順風順水，三人行亦在老婆大人面前也文也武，可惜其後卻遇上了漫長的大跌市。結果，筆者當然是蟹鳥！無眼睇囉...