貨幣洪流 (七)：世界緣何走進了經濟困局？ *特別鳴謝福祿壽全兄奉上精彩匯總 (筆者推介文章)

筆者經常引用林奮強先生的一句話，大意是當我們無法解釋現在，別妄圖預測將來。恰巧宋鴻兵先生有一段精彩的視頻教學 (宋鸿兵：各国央行一致宽松？2019世界经济与金融走势如何？)，內容中有講解，我們緣何走到今天的經濟困局，及對未來經濟走勢的預測。由於相關視頻筆者不知有否獲授權，所以筆者沒有在本文中貼在相關的連結。有興趣的，請自行在YOUTUBE中搜索。

眾所周知，筆者是宋粉，也就將上述視頻分享予皮老闆谷中的各位谷友。而萬能博客 福祿壽全兄居然將整段超過一小時的視頻的內容作出了精細的匯總。在徵得全兄的同意下，筆者在此將匯總貼在本文中，供大家欣賞。珠玉在前，筆者也大膽加入自己的一些意見在文末供大家參考。

 圖片SOURCE : http://k.sina.com.cn/article_1790671321_6abb79d9044002a96.html

 

1. 全兄對宋生視頻的精彩匯總：

I. 是什麼原因導致 2018 的問題？

* 最近 20 年的全球化

        * 蘇聯解體、中國入世，將大量生產資源加入世界性網絡

        * 互聯網技術的進步

*  全球化引發 兩極分化 / 馬太效應：

        * 美國：經濟空心化，工業空心化

        * 歐盟：核心區(北歐、西歐)和邊緣區(南歐、東歐)出現更嚴重的分化，邊緣區的經濟結構被壓迫 

        * 日本：老齡化、經濟萎縮（老人有錢不願消費，年輕人想消費沒有錢）

        * 中國：全球化的受益者，但導致經濟增長太依賴國際市場

* 所有金融危機的成因：經濟結構出現問題，人民沒有穩定工作，中產階級收入停滯，導致國家稅收能力下降；無法承受債務的龐大壓力

* 全球化正導致經濟結構惡化 / 失衡

II. 央行的回應

* 央行（對 2008 金融海嘯、2012 歐債危機）的回應：零利率、量化寬鬆

        * 但沒有從根本解決全球化帶來的經濟結構惡化問題

        * 反而加劇了兩極分化，因為量化寬鬆導致資產價格飛漲，大部分老百姓的收入根本追不上資產價格上漲，年輕人根本負擔不起租/買房（世界性問題）

        * 結果：誘發政治政策問題（茉莉花、脫歐、民粹主義）

* 全球化 -> 經濟結構危機 -> 金融危機 -> 財富分配危機 -> 政治危機

* 央行現在對 2018 年危機的回應：進一步寬鬆，意味整個體系會變得更加危險

        * 2018 證明了利率正常化已經是永遠不可能的事，因為這會直接導致金融危機，作為領導不會走這條路。意味著：我們已經走了不歸路，已經走不回去，服毒太深，戒毒無門。
    

          * 比喻：滾下斜路的車已經走得太快，已經不能煞車否則會翻車。結果？車只會繼續下坡衝得更快。你下次還敢踩煞車降槓桿嗎？最後的結果，必然是車毀人亡。

       * 以史為鑒：王安石變法的失敗，源於利益集團的勢力已經太強大。

       * 下次真正出現危機，必然是比海嘯更大規模的經濟加政治危機；各國的政治危機可能轉成為地緣政治大危機，甚至是戰爭。

2. 三人行解讀我們緣何走進了經濟死局：

全球病患一樣，都係全球化及人口老齡化的疊加。

幾十年的全球化下，導致發達經濟體工序外判，高增值崗位流失，經濟結構趨向扁平化，中空化。高增值高技術崗位隨業產業外移而流失，留下來只是低增值低技術的工種。結果，全球化的少數受益者，享受到贏家通吃的好處，收入越來越高。低增值低技術的工人收入卻停滯不前。同時，全球化的少數贏家在幾十年的時間中，不斷累積及兼併資產。資產價格上升，伴隨著租金及生活成本上升，造成社會日益兩極化，貧富懸殊越趨嚴重。貧富懸殊下，大眾整體消費不足，增長越趨疲弱。

貪婪的美國資本家及國際銀行，想出了鼓勵民眾透過加按物業去消費他們根本從來沒有的資本，並將相關的按揭包裝成次按出售圖利。而其他發達經濟體，則透過高度財政赤字，為大眾提供不可持續的高福利，去維持經濟及社會的運作。這些做法掩蓋了全球化對發達經濟體造成的破壞，並造就了2008年前的經濟榮景。如大家對美國金融海嘯的歷史有興趣，十分建議大家睇電影THE BIG SHORT。

隨著2008年金融海嘯，各國政府以零息政策及QE拯救深陷債務泥沼的跨國銀行，同時減低各國政府以至整個經濟體在債務上的利息支出。但即便利息支出可透過零息政策及QE而減低，在長年進行高福利政策下，各國政府債務仍如滾雪球式堆疊，以致越發無力支援龐大的福利體制。結果，只能繼續依靠壓低利息成本及由央行回購國債去延緩福利體制爆煲的時間表。在債務高速膨漲的背景下，各主要經濟體對零息政策及QE變得越來越依賴，就像吸毒上癮一樣無法自拔。

在各主要經濟體不段進行零息政策及QE的背景下，富人階層、商人及企業發現炒賣資產的利潤空間，比投資實體經濟更易賺錢。而企業高管也發現借貸回購股票，比業務擴充及投入研發，更有效提振股價。當市民大眾最終也醒覺零息政策及QE本質上是挪移現金持有人的購買力，去填補政府等債務持有人的債務黑洞後，市民大眾也將資金轉移至資產領域，去保存手上的購買力。結果社會資源被進一步挪移至資產領域，導致資產價格進一步上升。 與此同時，QE導致資產價格上升，租金及生活成本上升，進一步加劇貧富懸殊，壓抑原本已十分疲弱的大眾消費，令實體經濟變得越發虛弱。

加上部份發達經濟體開始進入人口老齡化階段。部份老年人雖則較為富有，但卻缺乏消費慾望。市民大眾尤其是年青人面對經濟結構趨向扁平化，中空化，上流空間被壓抑，加上租金及生活成本上升，令整體消費持續不足，甚至在走下坡。自2010年起，日本更率先進入人口負增長階段，在絕對人口下降的背景下，消費更加每下愈況。而日本的遭遇也揭示了其他發達國終將走向人口老化，甚至絕對人口下降的命運。

SOURCE : WIKIPEDIA https://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BA%BA%E5%8F%A3%E8%80%81%E9%BE%84%E5%8C%96

消費不足，政府卻缺乏改革決心，當遇上經濟失速，唯有再QE頂住經濟不要衰退。結果，資產再上升，租金及生活成本上升，進一步壓抑原本已十分疲弱的大眾消費，然後問題再重新LOOP過，周而復始，直至經濟結構及政治架構無從支撐為止。

說白了，我們正墜入了全球經濟活力不斷向下螺旋式下降的困局。

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