三人行: 5月 2020

文章是研究本年三月環球股市爆煲後的資金面情況的個人紀錄。由於三人行正在社交排毒中，不設留言，敬請見諒。

四大央行的印鈔實錄，以及香港的M3報告如下：

A) United States :

2020年頭四個月，M2升了近1.77萬億美元。US M2用25年圖來看，條尾近乎直線上…

同期，聯儲局資產負債表上升大約兩萬億。US M2升幅少於聯儲局資產負債表升幅2000億以上，亦即是說央行印出來的錢唔見左成 2000億以上。是因為3月大跌市而導致資本消失了，還是資本逃走了？

美國M2：

聯儲局資產負債表：

B) Euro Area :

2020年頭三個月，歐元區M3升了近~4700億歐元 (~5100億美元)。相對美國印鈔機，歐洲印鈔機似乎算好克制了。

同期歐央資產負債表上升大約5000億歐元 (~5450億美元)。M3升幅略少於歐央資產負債表升幅。

由於歐洲只有首3個月條數，似乎要等埋四月的數據，才能更清晰看到疫情對歐元區資金面的影響。

歐洲M3：

歐洲央行資產負債表：

C) Japan

2020年頭4個月，日本M2升了大約22萬億日元 (~2040億美元)。同期日本央行資產負債表升了大約45萬億日元 (~4180億美元)。

M2升幅大幅少於日本央行資產負債表升幅約2100億美元。究竟日本資金是因3月環球大跌市而消失了，還是資本逃出了日本？

日本M2：

日本央行資產負債表：

D) China:

2020年頭四個月，中國M2升了大約1萬億人仔 (~1400億美元)。同期中國央媽資產負債表收縮大約1萬億人仔 (~1400億美元)。

中國央媽縮表並在市場抽走 1萬億人仔，但市場 (M2) 卻多左成1萬億人仔，一來一回市場足足多左2萬億人仔(~2800億美元)！

在中國央媽縮表下，中國市場資金卻神奇地多左大拿拿 2800億美元，大約有幾個可能的原因：

1. 內銀發動印鈔機，突然大幅放貸？
2. 內資不走資之餘，仲倒轉將錢湧返入去中國？
3. 中國外貿表現奇佳，出口遠高於入口？
4. 外資一如過往三十年，進行傳說中的 "口中說中國經濟爆煲、外國撤資及去中國化，但身體卻很誠實地持續將真金白銀投入中國市場"？

但以上四個都唔多似係壞訊息。

中國M2：